造紙行業觸底回升 16家公司預告業績七成預喜

據上海證券報記者統計，截至7月15日，A股已有16家造紙業上市公司披露2024年半年度業績預告，其中11家業績預喜（預增、大幅上升、扭虧），占比近七成，部分公司業績大幅上漲，上半年利潤已超或接近去年全年；另有2家公司預告減虧。

2023年，造紙行業陷入低迷周期，24家A股造紙業上市公司中的大部分經營業績出現下滑。“去年國內造紙行業經歷了周期性調整，目前已處于被動去庫到主動去庫的臨界點。”有機構在研究報告中指出。

今年以來，大部分紙業頭部企業業績改善明顯，產銷穩步提升。“隨著宏觀政策效應的持續釋放，經濟復蘇帶動了造紙業景氣度回升。在此背景下，公司通過‘內涵式增長’提質增效，推動盈利能力實現大幅改善。下半年，公司將繼續通過多種措施，進一步提高公司盈利水平。”晨鳴紙業表示。

一批紙企業績“報喜”

7月12日晚，A股造紙行業頭部企業晨鳴紙業公告2024年半年度業績預告，預計今年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2000萬元至3000萬元，較去年同期扭虧為盈。

晨鳴紙業只是造紙業復蘇的縮影。7月9日，華旺科技發布半年度業績預告，預計今年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.95億元至3.1億元，同比增長25.03%至31.38%。

此外，還有五洲特紙、民豐特紙、仙鶴股份、森林包裝、景興紙業等一批公司預計上半年歸母凈利潤較去年同期有不同幅度的增長，其中，景興紙業、民豐特紙、仙鶴股份、森林包裝等4家公司大幅上升。

凈利潤規模方面，目前預告上半年最低凈利潤過億元的造紙上市公司有5家。其中，仙鶴股份預告凈利潤下限超過5.40億元，排名第一；其后是華旺科技預告凈利潤下限達2.95億元，五洲特紙預告凈利潤下限為2.25億元。

多家紙企上半年業績增幅喜人。如民豐特紙披露，預計2024年半年度實現歸母凈利潤4800萬元左右，與上年同期相比，預計將增加3246萬元左右，增幅達209%左右；預計扣非凈利潤為4800萬元左右，與上年同期相比，預計將增加3429萬元左右，增幅250%左右。

值得注意的是，民豐特紙2023年實現歸母凈利潤4672.53萬元，扣非后凈利潤4532.61萬元。這也意味著，公司2024年上半年利潤已超過去年全年。

提價、降本、擴產驅動業績增長

縱觀上半年造紙業境況，提價、降本、擴產成為上市公司業績預喜的主因。

今年以來，各大紙企漲價勢頭愈演愈烈。自今年2月起，國內頭部紙企陸續開啟提價行動。其中，晨鳴紙業宣布自3月15日起，公司文化紙產品價格上調200元/噸；太陽紙業、岳陽林紙等宣布自4月1日起，所有文化紙產品在現有價格基礎上上調200元/噸。據統計，2024年開年以來，文化紙行業已進行了三輪漲價。

3至4月，國內外多家特種紙企業紛紛上調其特種紙產品價格。其中，五洲特紙宣布，4月1日起針對旗下所有單光類白牛產品在現有價格基礎上上調300元/噸。對于提價背后的支撐因素，在4月接受投資者調研時，五洲特紙表示，特種紙供需相對平衡，可以跟隨木漿成本往下游傳導成本壓力。今年需求穩定，產銷較為順利。

不過，作為紙業上游的紙漿，其價格卻經歷先漲后跌。

相關統計數據顯示，從期貨價格看，紙漿期貨價格從今年2月初的底部（約5670元/噸）漲至5月高點（約6400元y/噸），漲幅約12.9%，而后失去支撐后盤面急轉直下，漿價在近日跌破5850元/噸。

另一方面，去年以來，部分頭部紙企加速優質產能布局，重點投建新產線。

如五洲特紙2023年年報顯示，公司通過打造原料自供布局，逐步擺脫原材料來源和價格受制于外部供應的局面。在江西基地投建的30萬噸化機漿生產線已順利完工，2024年第一季度起投入使用。此外，2023年至今，公司在浙江、江西、湖北等基地還新增（含規劃）4條以上生產線，產能規模穩步提升，有望增加產能500萬噸左右。

基于此，7月9日，五洲特紙發布業績預告，預計公司2024年半年度實現歸母凈利潤為2.25億元到2.35億元，與上年同期相比，將實現扭虧為盈。公司解釋上半年業績預盈的主要原因為：一是新產能投放市場，導致營業收入增加；二是公司主要原材料木漿價格較去年同期下降，且該公司加強降本增效管理工作，因此生產成本同比下降。

下半年行業或迎新旺季

紙業上市公司業績向好的根源在于經濟基本面轉暖帶來的消費復蘇。

6月27日，國家統計局公布了2024年1至5月全國規模以上工業企業利潤情況，其中，造紙和紙制品業2024年1至5月實現利潤總額186.7億元，同比大幅增長147.3%；營業收入5751.2億元，同比增長6.4%。

從需求端來看，隨著穩增長、擴內需、促消費政策的落地實施，國內下游行業需求回暖，消費復蘇帶動了文化紙、生活用紙、包裝紙等產品的市場需求。

從長遠來看，行業“旺季”或許并不止步于今年。

中國造紙協會理事長趙偉在6月20日召開的“2024中國紙業可持續發展論壇”上，曾列舉我國紙張總需求量（1.9億噸）和總消費量（1.3億噸），并表示，“從理論上分析（我國造紙）產業仍然還有發展空間”。

按照造紙行業“十四五”及中長期高質量發展綱要，2025年，全國紙及紙板總產量要達到1.4億噸（年人均消費量達到100公斤），原生紙漿產量3000萬噸，紙制品產量9000萬噸；2035年，紙及紙板總產量達到1.7億噸（年人均消費量達到120公斤以上），原生紙漿比例30%以上，紙制品產量1.2億噸。

此外，在造紙業中，有幾個細分行業更是釋放出新的積極信號。

“特別是用于電商物流、海外出口的包裝紙、瓦楞紙、紙基薄膜等需求在上升。究其原因，國內家電、家居、快遞、零售等下游需求回暖，同時國內企業在海外設立分廠或辦事處，迎接海外需求擴張，由此疊加產生積極的拉動效應。”國盛證券研究報告分析。